Майкл Бёрри провёл параллели между нынешними утверждениями о долговечности ИИ-чипов и мнениями инвесторов во время компьютерного бума
3 октября 2026, 12:36Искусственный интеллектNvidiaDarth Sahara1
Инвестор Майкл Бёрри, который приобрёл известность благодаря своей ставке против ипотечного рынка перед кризисом 2008 года, сопоставил текущую дискуссию о сроке службы ИИ-чипов Nvidia с ситуацией на рынке компьютерного лизинга в конце 1960-х годов. Это было вызвано презентацией Nvidia от 27 сентября, где компания продемонстрировала, что её ускорители сохраняют экономическую ценность дольше стандартного пятилетнего графика ускоренной амортизации.
На слайде "NVIDIA AI Infrastructure Retains Value Beyond Accelerated Depreciation Schedules" была проведена сравнительная оценка остаточной стоимости ускорителей A100, H100 и B200 с пятилетним графиком ускоренной амортизации. Из представленных данных следовало, что компании могут списывать свои инвестиции в ИИ-инфраструктуру быстрее, чем оборудование теряет свою экономическую ценность. Сторонники Nvidia восприняли эту презентацию как опровержение критики, согласно которой GPU устаревают слишком быстро.
Бёрри ответил на это публикацией "Don't Believe Your Lyin' Eyes, GPU Depreciation & Useful Lives", в которой обратился к книге Адама Смита "The Money Game", выпущенной в 1968 году. В приведённом отрывке описывается обсуждение о компьютерных компаниях того времени: инвесторы, вкладывавшиеся в лизинг вычислительной техники, утверждали, что потребность в компьютерах практически безгранична, и их доходы будут расти из года в год. Вопросы о том, насколько быстро компьютеры следует списывать, они воспринимали как «устаревший взгляд старшего поколения на новый рынок».
Бёрри считает это сходство важным: почти 60 лет назад инвесторы также обосновывали высокие оценки компаний ожиданиями практически неограниченного спроса и длительным сроком службы оборудования. В 2026 году аналогичная логика применяется к ИИ-инфраструктуре и Nvidia — при этом Бёрри не считает историческую параллель случайной и отмечает, что человеческое поведение на рынках меняется значительно медленнее, чем технологии.
Дебаты касаются не только бухгалтерской амортизации. В сентябре генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг описал вычислительную инфраструктуру компании как «долговечный и хорошо арендуемый актив». Инвестор Джим Чанос в ответ задал вопрос: если GPU настолько выгодны для аренды, то почему Nvidia сама не предлагает их в аренду клиентам? Дискуссия возникла на фоне роста ставок аренды трёхлетних H100.
При этом сама презентация Nvidia и комментарии Бёрри показывают разные подходы к оценке одного и того же актива: компания акцентирует внимание на сохраняющейся экономической ценности оборудования, тогда как Бёрри обращает внимание на то, как быстро новое поколение GPU может снизить стоимость предыдущего. Спор выходит за рамки бухгалтерских сроков амортизации и касается того, сколько лет существующая ИИ-инфраструктура действительно сможет приносить доход владельцам.
Источники:BenzingaИскусственный интеллект1NvidiaGPUИскусственный интеллектинвестиции12:36
Источник